A expectativa de crescimento da receita, a baixa dívida e a sólida capacidade de transformar lucro operacional em fluxo de caixa tornam a empresa de diagnósticos uma nova aposta defensiva para dividendos, segundo o BBA e a Empiricus.
Se você analisar o histórico de preços das ações do Fleury (FLRY3) nos últimos cinco anos, a situação da empresa pode parecer preocupante, com uma desvalorização superior a 40%. No entanto, para uma avaliação mais acurada, é essencial realizar uma análise mais aprofundada.
Contrariando o que o desempenho das ações na bolsa indica, os resultados operacionais da empresa se mostraram consistentes ao longo desse período. Segundo a análise da Empiricus, tanto a receita quanto o lucro operacional apresentaram crescimento, mesmo sem considerar a fusão com o Hermes Pardini em 2022.
Os analistas destacam que, após anos de crescimento acentuado, a taxa de crescimento da empresa agora se encontra em níveis mais modestos, entre 5% e 6% ao ano, “o que não é muito impressionante”. No entanto, alguns fatores podem compensar essa desaceleração.
A companhia possui uma diversificação significativa, atuando em todas as faixas de tíquetes e aumentando sua participação no mercado nos últimos anos. “Isso tudo contribui para proteger os resultados”, afirma o relatório da Empiricus.
Além disso, os concorrentes não parecem estar em condições favoráveis para representar uma ameaça competitiva.
“Esses players verticalizados mal conseguiram gerenciar seus hospitais nos últimos anos, e a internalização de serviços laboratoriais deixou de ser uma prioridade — e deve continuar assim por um bom tempo”, comentam Rodolfo Amstalden, Ruy Hungria e Isabelle Oliveira.
Para os analistas do Itaú BBA, o Fleury se sobressai pela resiliência de suas operações, sua posição única no setor de diagnósticos e promissoras perspectivas de fluxo de caixa.
“Esses fatores devem garantir que a empresa se mantenha como uma forte distribuidora de dividendos nos próximos anos.”
2025 estável para Fleury em meio ao caos
Enquanto o caos se espalha pelo mundo e o cenário macroeconômico do Brasil se deteriora, as expectativas para o Fleury neste ano são moderadas — o que não é considerado negativo.
“Não esperamos que a empresa apresente tendências de curto prazo especialmente promissoras. Projetamos um crescimento moderado da receita (+7% ao ano) e um mix de receitas que deve compensar as oportunidades de sinergia restantes da aquisição da Pardini, deixando pouco espaço para expansão de margem, que deve permanecer em 25,7%”, afirma um relatório do BBA.
Por outro lado, a baixa alavancagem (1x a dívida líquida em relação ao Ebitda), aliada à pouca necessidade de investimentos e à boa conversão de lucro operacional em caixa (97% em 2024), são pontos destacados pela Empiricus.
Dessa forma, a casa de análise prevê um dividend yield entre 9% e 10% para o Fleury neste ano, valor que também é estimado pelo BBA. No entanto, o banco vai além e projeta dividendos ainda mais altos para 2026, variando entre 11,9% e 13,1%.
A Empiricus incluiu as ações da empresa de diagnósticos em sua carteira “Vacas Leiteiras”, com um peso inicial de 4%. Por sua vez, o Itaú BBA reafirmou sua recomendação de compra (desempenho superior à média), estabelecendo um preço-alvo de R$ 17,00 até o final de 2025 — o que representa um potencial de valorização de 42,5% em relação ao fechamento anterior, que foi de R$ 11,93.